Инвестирование в паевые фонды

  Вначале немного лирики вдогонку к предыдущей статье «Инвестирование». Получил на почту несколько писем, где читатели пишут, что описанный мною процесс слишком  сложен и многое можно пропустить или просто выбросить (для упрощения). Можно???!!! Да это решать вам! Можно вообще прочитать книгу «Как заработать миллион за один год» или «Как привлечь деньги». Можно поддаться рекламе форекс-кухонь, вложить деньги и «сказочно разбогатеть». Можно вложить деньги в лохотрон и … дальше «как карта ляжет». Можно… далее не буду перечислять все мыслимые и не мыслимые способы вложить деньги и быстро заработать. Выбор назойливых предложений продавцов – слишком велик! По моему мнению, это просто отодвинет цель или далеко уведет вас в сторону от нее. Это сродни игры в рулетку, которая принесет выигрыш организаторам, но ни как не вам!  Инвестирование это процесс, образ жизни, дисциплина, немного скучное и вместе с тем творческое занятие. Это никак не игра, а процесс с дальнейшим прогнозируемым результатом. Это способность брать ответственность за результат на себя, ох! как мы любим, перекладывать это на других, ведь когда придет час Икс, посмотреть и сказать, это они виноваты! Это небольшие умственные усилия пораскинуть мозгами, поинтересоваться возможностями и сделать СВОЙ выбор, еще раз подчеркиваю слово СВОЙ, а не навязанный каким-либо продавцом финансовых услуг.

  Хотел написать о фондах, вернее о результатах деятельности. Доверия к инвестиционным фондам у большинства людей не было и нет, а популяризировать этот продукт – институты совместного инвестирования нужно. Что, кстати профессиональные участники этого рынка и делали, раньше. Сейчас, как я понял – забили или забыли, да и хвастать нечем. Когда рынок растет – мы лучшие, когда падает - мы …тоже «лучшие». В общем, ждем-с лучших времен или иначе роста фондового рынка, когда можно будет похвастать результатами. Как раньше! Эх, воспоминания! Помню, конец 2006 года, в Днепропетровск,  приезжает КУА с семинаром по фондовому рынку и фондам (естественно своим).
Это было что-то! Почти как герои-космонавты, ведь ребята показывают такую доходность (на растущем рынке)! Зал и я, в том числе были просто зачарованны «буржуйскими» словами акции, облигации, фондовый рынок, короче все слушали, раскрыв рты. После семинара, стояла очередь выясняли, как и где приобрести паи. Не знаю за других, а я приобрел. Спустя некоторое время приехала с семинаром другая КУАшка, было все точно так же, как и в первом случае – восторг. Ну и естественно я стал и их клиентом. На этом и остановился и стал ждать результатов. Оказывается - напрасно ждал.  2008 год, кризис, убыток по портфелю (если это можно называть портфелем, однотипные по стратегии и структуре активов фонды, при этом менеджеры фондов говорили, пусть будет, это для диверсификации), короче, примерно минус 35%. Нервов не хватило, да и как показало время это было правильным решением (до сих пор эти фонды показывают практически такой же результат) и я выкупил паи с убытком. Одна радость была, был инвестором,  да и налогов платить не нужно было. Правда налоговая все равно нервы потрепала, уже они смотрели на меня как на космонавта, который прилетел с другой планеты или парашютиста без парашюта, и не знали, как все же посчитать, вроде инвестор, вроде вложил деньги, а где же прибыль? куда я ее спрятал? В итоге сказали, что я ненормальный в такое – то время, в такой-то стране, вкладывать «фиг знает куда». Прошу прощения за жаргон, слова не мои, а налогового инспектора. Ну да ладно, это веселое прошлое. Скептиков (хотя сам таким и являюсь), пессимистов и прагматиков не обрадую, а то подумали, вот чудак попал. На этом не остановился. Подумал, почитал литературу и решил еще раз рискнуть. Деньги, от выкупа паев мысленно похоронив (была лишь одна вера в акционерный капитал, ну не может он не расти!) и уже купил на них акции, через брокера, благо к тому времени это уже было не так то трудно. Акции уже выбирал сам, никого не слушал (вернее выслушивал разные мнения и делал выводы), вроде бы как по методу фундаментального анализа (как мне тогда казалось, я уже немного в этом понимаю).  Сейчас смотря на этот метод, характеризую его скорее как метод «тыка», т.е. ткнул и купил. Короче, кризис, все дешево, распродажа… короче, повезло, угадал (еще бы! при такой распродаже и не получить прибыль!). Вернул все то, что потерял в фондах и еще в несколько раз приумножил. Теперь, оглядываясь в прошлое, вижу, сколько ошибок и какой риск брал на себя. Лишь только после этих мытарств засел за специализированную литературу, в основном американских авторов, наших не было, и нет. Изучая и анализируя свой небольшой опыт и то, что взял из книг понял, та информация, которую преподносили на семинарах управляющие компании (несомненный плюс – наличие фуршета), брокер, но что пишут разные аналитики, никакого отношения к инвестированию не имеют (сплошная реклама спекуляций), и более того, она прямо противопоказана для начинающего инвестора. На своем примере показываю, что можно выбросить из процесса инвестирования пару-тройку пунктов, описанных мной в прошлой статье, и плыть во время шторма с завязанными глазами! На этом воспоминания закончу, а то все о себе, пора бы о фондах.

  Итак, результаты деятельности (кто сработал лучше рынка, кто показал этот же результат, кто сработал хуже рынка) за один месяц. Почему один месяц? Вроде некорректно, сам об этом постоянно говорю нужно смотреть как можно больший период деятельности. Просто приучают нас к спекуляциям! Да и компании держат такие штаты аналитиков, поэтому должны были предположить и «словить» тренд! Вот и посмотрим! За этот месяц, нежданно – негаданно и на наш фондовый рынок пришел праздник (правда, надолго ли?). С 13.06.12г. по 13.07.12г.  рост индекса Украинской биржи составил почти 22%. Я не знаю причин роста, да и мне кажется, никто из аналитиков и управляющих не даст вразумительный ответ. Рынок непредсказуем! Как же сработали инвестиционные фонды на этом отрезке времени? Угадали ли тренд? Принесли ли доход инвестору, который соизмеримый с доходностью рынка? Угадали ли время покупки/продажи акций в портфеле? Более 20% роста рынка за месяц это круто, в наших реалиях, в этом году может и не повториться, и соответственно фонды принесут инвестору меньшую прибыль. Ведь менеджеры должны блюсти интересы клиентов фонда! Правда чаще забывают о старых и думают, как привлечь новых!

  Но здесь меня ждало первое огорчение, выборку хотел сделать только по открытым фондам, в портфеле которых присутствуют порядка  40% акций, но к великому удивлению обнаружил, достоверную информацию на сайтах управляющих компаний добыть не так-то просто. У одних эта информация закрыта, у других устаревшие данные, у третьих вообще пропал сайт (наверное, на реконструкции). Возникает резонный вопрос, а как они привлекают клиентов? Где можно посмотреть боле детальную информацию о компании или о фонде? Как узнать, кто управляющий фондом? Как оценить деятельность фонда, если на сайтах большинства компаний нет соответствующего ориентира для оценки? (Соответствующий ориентир для оценки деятельности фонда – индекс Украинской биржи или индекс ПФТС). Вопросов много - ответов нет. Единственно, что стало интересно, на тех сайтах управляющих компаний, что открыты для вкладчика и на них есть информации по структуре портфеля фондов увидел, что доля акций у большинства сократилась в среднем до 20%. Так и хочется сказать, - Успех это чудесно, но важнее сохранить свое лицо в случае провала!

  Решил включить в этот анализ все типы фондов (закрытые, интервальные, открытые). Опять же, второе огорчение – нет достоверной информации по вышеперечисленным причинам. Уж и не знаю, как они рассчитывают на приток вкладчиков в фонды?! 

  Тогда, как всегда, открыв рэнкинг фондов по доходности на  investfunds.ua и посмотрев на деятельность 89 фондов (рэнкинг составлен без учета 56 фондов не предоставивших информацию!!!), сделал такой вывод:

- Пару фондов показало результат выше рынка на несколько процентов, да и то они закрытые;

- Меньше половины фондов показало результат хуже рынка, но доходность положительная (в этой части присутствуют так же облигационные фонды и фонды денежного рынка);

- Остальная часть , причем бОльшая, показала отрицательную доходность!

Разброс показателей доходности составляет от +25% до -16%. Просто потрясающая неэффективность!

  Далее хотел посмотреть на результаты деятельности НПФ, за этот же период, и третье огорчение… хватило одного результата, который «убил наповал» даже меня (убыток почти 4%)!!! После чего пропало желание смотреть дальше. Меньше знаешь – лучше спишь!

  Чем же все-таки хороши инвестиционные фонды? Почему частный инвестор должен обращать на них внимание и вкладывать деньги? Почему такие результаты? Ну, я бы спросил у управляющих. Хотя знаю ответы.

  Поэтому выскажу свое предположение. С точки зрения логики и  здравого смысла частный инвестор поступает разумно, доверяя средства профессионалам в области инвестирования, а не вступают самостоятельно в конкурентную борьбу с намного более опытными и знающими игроками фондового рынка. Но… если провести простой анализ деятельности (сравнение доходности фонда с доходностью рынка, вернее индекса, кстати, этот индикатор на своих сайтах большинство управляющих компаний убрали) инвестиционных фондов показывает, что выигрывают в этой игре только практикующие активный менеджмент инвестиционные компании, но никак не инвесторы этих фондов. На мой взгляд, происходит конфликт интересов, а если быть точнее целей инвесторов инвестиционного фонда, с мотивами управляющего или менеджеров этого фонда. Инвесторы стремятся к низким комиссионным и прочим накладным расходам, низкой оборачиваемости портфеля фонда, прозрачным и понятным структурам и методам инвестирования. Управляющим и менеджерам выгодны большие комиссионные, большая плата за управление, высокая оборачиваемость портфеля и как можно более запутанная и непрозрачная структура и методы управления фондом. Все это в совокупности практически гарантируют, что инвестор фонда не сможет достичь результата инвестиций, сопоставимых со среднерыночными.  

 P.S. Опять о себе. Многие, кто прочтет эту статью, мысленно зададут вопрос, а что делал или будешь делать ты со своим инвестиционным портфелем в данной ситуации, раз ты такой умный?))) Так вот, отвечаю, ровным счетом НИ-ЧЕ-ГО! Что буду делать? Тоже, НИ-ЧЕ-ГО!  Класс такого актива как акции, у меня плотно привязан к индексу Украинской биржи и следующее наполнение портфеля намечено на сентябрь-октябрь месяц. Докупать буду тот класс активов, который упал в цене, и соответственно уменьшилась его доля в портфеле. Иными словами восстановлю баланс. Кстати, на момент написания статьи индекс опять «пошел» вниз…

 P.P.S «… Но куда интереснее оказалась ситуация с доходами персонала. Сравнивая общие затраты на оплату труда по каждой из компаний, оказалось, что больше всех в прошлом году потратили в «Ренессанс Капитал» — 39,3 млн. грн., или более 1 млн. грн. на одного сотрудника, и «Тройка Диалог Украина» — 25 млн. грн., или 510 тыс. грн. на одного сотрудника. При этом две эти компании снизили свои издержки на оплату труда в прошлом году по сравнению с 2010-м. В то же время «Драгон Капитал» увеличил на 70% затраты на оплату труда, несмотря на снижении выручки и убыточность компании» Источник: «Публичные потери» Инвестгазета №27