Стабильность и непредсказуемость

Минимальные и как правило, выгодные для инвестора цены возникают на фондовом рынке в те моменты, когда большинство участников склонны к продажам (рынок падает). Максимальные цены, наиболее выгодные для продажи, возникают, когда большинство участников фондового рынка склонны к покупкам (рынок растет).

Джон М. Темплтон

Нестабильная ситуация в мире и соответственно пессимистичные настроения инвесторов охватили все рынки капитала. Украина, не исключение. Наш фондовый рынок уже продолжительное время «падает» и очень стремительно, практически лидер в мире по этому показателю. Инвестор «бежит» из инвестиционных фондов, из акции,  с немым вопросом или криком : «Все пропало!!! Что делать???!!! Ничего хорошего дальше не будет, рынок не восстановится!!!» и т.д. и т.п. Другие, сидят и ждут, что будет дальше, чем все это закончится. Впереди – неизвестность и непредсказуемость. Действительно, никто не может предсказать того, что ждет в будущем. Но, чтобы понять будущее, нужно начать с анализа прошлого. История повторяется!

«У нас перед глазами только один пример истории».

П.Самуэльсон

Наиболее длительная история фондового рынка в США. Давайте взглянем на события, вернее на динамику самого развитого, самого крупного рынка капитала. Почему история американского рынка, а не украинского, спросите вы? Потому, что американский рынок, это уже проходил и не один раз! Уж очень у него длительная история существования!

Хочу привести в пример выдержку из одного послания. Голова одного из крупнейшего  американского инвестиционного банка — Дин Уиттер , 6 мая 1932года, после того, как рынок обвалился на 85% по сравнению с пиковым значением, разослал своим клиентам следующий меморандум:

   

Диверсификация

«Пусть каждый разделит свои средства на три части и

 вложит одну из них в землю, вторую – в дело,

 а третью пусть оставит про запас»

Талмуд     

Слово диверсификация, слышали и знают, да и применяют на практике многие. Много раз приходилось слышать рассказы о вкладчиках, которые в 2008 году имели вклады в банках и для диверсификации своих вложений выбрали несколько банков и непременно это были «Надра», «Укрпромбанк». Лично мне такие бедолаги не встречались, сразу несколько банков и везде форс-мажор. А вот один клиент, которому в 2007 году, для диверсификации инвестиций на фондовом рынке рекомендовали купить паи разных фондов - был. Он купил паи одиннадцати!!! инвестиционных фондов, различных управляющих компании. Была ли это диверсификация? Ответ однозначный – нет! В первом и во втором примере средства вкладывались в один класс активов (инвестиционных инструментов), банк и инвестиционный фонд. Такие вложения очень неэффективны. И риск потерять деньги путем банкротства или плохого управления, да и просто нестабильной ситуацией в стране – огромны! Понятие диверсификации, должно рассматриваться намного шире, чем  вложение денег в один инвестиционный инструмент.

Приведу цитату из статьи: «Руководства по Asset Allocation, диверсификации и ребалансировке портфеля», опубликованную на сайте Комиссии по Ценным Бумагам и Биржам США.  (SEC)

"Стратегия на все часы" P.S. Взято из рекламы

Пишу не в качестве рекламы,  просто очень интересен новый фонд и его инвестиционная стратегия. Сам я и некоторые мои клиенты, уже применяют эту стратегию на практике. Поэтому мне очень интересно, как фонд будет работать. Результат и эффективность работы – покажет время!

Речь идет о компании КИНТО и ее новом инвестиционном фонде «Казначейский».  Идут в ногу со временем))). Инвестиционная стратегия этого фонда, нова для нашего рынка и аналогов таких фондов на постсоветском пространстве, я не слышал.

Эта стратегия инвестирования уже давно известна на западе. Называется «Портфель простака». Детально  расписана  в книгах У. Бернстайна «Разумное распределение активов» и Р. К. Гибсона "Формирование инвестиционного портфеля". Суть ее заключается в том, что в портфель инвестора включаются активы с низкой корреляцией друг с другом.  Согласно тенденции динамики активов, все активы не могут упасть в цене одновременно, если это происходит, то на коротком отрезке времени.  Как правило, стоимость одного актива падает/растет по отношению к стоимость другого актива. Важно, включить в портфель активы с низкой корреляцией и периодически восстанавливать  исходный баланс. В данном случае Кинто – «Казначейский»:  1/3 акции, 1/3 драгметаллы, 1/3 облигации. Такой портфель, если взять историческую доходность  этих активов покажет доходность выше, чем каждый актив по отдельности, и что самое интересное, риск этого портфеля будет ниже, чем риск отдельно взятого актива в портфеле.  Иными словами – увеличиваем доходность и снижаем риски! Заманчиво звучит!? Только возникает пару вопросов. Какие акции будут включаться в структуру портфеля, и в какой доле в этом классе активов? Почему бы просто не взять индексную корзину? Зачем активно управлять акциями? При отклонении стоимости актива на 10% от доли актива в портфеле, проводится ребалансировка , раз в квартал. Но у нас среднеквадратичное отклонение (отклонение от среднего значения) фондового рынка , то бишь индексных бумаг составляет 75%. "Поход" индекса вверх/вниз на 10%, может происходить за 1-2 сессии. Часто придется "перетряхивать" портфель!?))) Возникают некоторые вопросы по доле золота, серебра, платины внутри актива и интересен расчетный курс покупки/продажи банковских металлов. В общем, идея хороша, лишь бы не получилось - «как всегда»!(фраза, "как всегда", не используется применительно к данной компании, она касается всего рынка ИСИ - прим. автора)

Биржевые фонды

     Биржевые фонды (ETF), представляют собой наиболее инновационный и успешный финансовый инструмент на фондовом рынке. Паи ETF выпускаются инвестиционными компаниями и наиболее точно  отражают состав индекса или любого другого актива, взятого за основу, они напоминают своеобразную акцию при этом более ликвидны и более эффективны с  точки зрения налогообложения. Эти фонды торгуются на биржах на протяжении всего дня, и их цена определяется спросом и предложением. В этом их основное отличие от обычных ПИФов,  паи которых могут покупаться или продаваться по цене закрытия торгов и приказ о совершении сделки должен поступить от инвестора заранее.  Преимущества биржевых фондов  перед  ПИФами, низкие затраты на управление, высокая ликвидность,  динамика фонда повторяет в точности динамику индексов взятых за основу. Инвесторы могут использовать ETF, как обычный инвестиционный фонд, а спекулянты (активные трейдеры) могут осуществлять короткие продажи. Как я уже писал, в Украине первый классический индексный фонд ETF «Индекс Украинской биржи», тикер KUBI, наиболее эффективен, с точки зрения доходности и ликвидности. Главное преимущество которого в том, что инвестору не нужно иметь дело с акциями отдельных компаний, входящих в индекс. Инвестировать в индекс самостоятельно сложно, дорого и неудобно. Да и спрогнозировать, какие акции у нас будут «голубыми фишками» лет через  5-10 сложно. Нужно постоянно держать «руку на пульсе», быть в курсе событий на фондовом рынке и состоянии отдельных эмитентов. Покупая биржевой индексный фонд,  инвестор  покупает весь рынок,  все «голубые фишки» в доступном и удобном виде. Стоит заметить, что срок работы ETF «Индекс Украинской биржи» ограничен, окончание деятельности  фонда - январь 2026года.

Есть и недостатки, хотя они напрямую зависят от состояния фондового рынка Украины, это высокая волатильность (колебания) фонда. Тем инвесторам, которые не готовы смотреть на резкие изменения  стоимости вложений (на сегодня не в лучшую сторону, рынок падает),  он противопоказан.