Глядя с болью на «похудевшие» портфели инвестфондов в
результате кризиса на финансовых рынках и плохого управления активами
(большинство инвестиционных управляющих просто «забросили» управление),
возникает закономерный вопрос. Правильно ли делают инвесторы ПИФов, отдавая
свои деньги в управление высококвалифицированным инвестиционным менеджерам,
которые обещают им отличные результаты в будущем? Как показывает опыт
инвестирования в фонды, благо, история и статистика уже есть, хоть и небольшая,
активный менеджмент – практикуемый инвестиционными компаниями не может
обеспечить удовлетворительных результатов для индивидуального вкладчика.
Большинство управляющих заботятся только о своих прибылях и прибылях
компаний. А розничного инвестора, надеющегося получить в результате своих
инвестиций среднерыночный результат, неизбежно ждет разочарование.
Такое же разочарование постигло большинство частных
трейдеров, торгующих на Украинской бирже, через систему интернет-трейдинга. Это
результат виден и по объемам торгов на бирже и по проводимому конкурсу «Лучший
частный инвестор». Не хотят люди терять деньги в результате всевозможных
манипуляций, акциями, фри-флоатом, фьючерсом! Рабское следование за
информацией о ситуации на финансовых рынках, просмотры свежих новостей,
принятие инвестиционных решений под напором всяческой рекламы, использование
большим количеством людей одинаковых инвестиционных стратегий, обучение на
многочисленных курсах у разных гуру в инвестировании – формирует ощущение
знаний и стабильности. К сожалению, такой комфорт редко способствует успеху
инвестиционной деятельности. Менее затоптанная тропинка с большей долей
вероятности приведет вас к успеху.
Частный инвестор получит гораздо большую отдачу,
сформировав диверсифицированный портфель инвестиций из основных классов активов
по принципу Asset Allocation ,
отказавшись от активного менеджмента и спекуляций.
Предлагаю вашему вниманию статью на эту тему.
Размещена на сайте Комиссии по Ценным Бумагам и Биржам США. (SEC)
Оригинал статьи http://www.sec.gov/investor/pubs/assetallocation.htm
Начинающим инвесторам : «Руководство по Asset Allocation,
диверсификации и ребалансировке портфеля»
Даже если вы новичок в инвестировании, вы уже знаете
некоторые из наиболее фундаментальных принципов эффективного
инвестирования. Как вы узнали их? С помощью обычной, реальной
жизни, которые не имеют ничего общего с фондовым рынком.
Например, вы когда-нибудь заметил, что уличные торговцы
часто продают, казалось бы, не связанные друг с другом продукты – такие, как
зонты и солнцезащитные очки? Сначала это может показаться странным.
В конце концов, захочет ли человек купить один и тот же продукт в одно и то же
время? Вероятно, никогда ! И в том-то и дело! Уличные торговцы знают, что когда
идет дождь, это легче продать зонтики, но труднее продать солнцезащитные
очки.. И когда это солнечный день - наоборот. Продавая оба товара,
за счет диверсификации продуктовой линейки - продавец может уменьшить
риск потери денег в любой день.
Если вы это понимаете, у вас есть отличное видение на распределения
активов и диверсификацию. Эта публикация раскроет эти темы более
полно и также раскроет важность баланса портфеля, время от времени.
Давайте начнем с распределения активов.
Распределение активов
Распределение активов включает в себя деление
инвестиционного портфеля между различными категориями активов, таких как акции,
облигации и наличные деньги. Процесс определения того, какие сочетания
активов держать в портфеле очень индивидуален. Распределение активов
показывает, что лучше работает на вас в любой данный момент в вашей жизни, и
результат инвестирования будет во многом зависеть от вашего временного
горизонта и вашей способности переносить риск.
Временной горизонт - ваш временной
горизонт, ожидаемое количество месяцев, лет или десятилетий , то время ,
которое вы будете инвестировать для достижения конкретной финансовой цели.
Инвестора с более длительным периодом времени могут чувствовать себя более
комфортно, вкладывая средства в рискованные или более волатильные инвестиции,
потому что они могут переждать неизбежные взлеты и падения нашего рынка.
С другой стороны, тот инвестор, который копит на высшее образование подростка,
скорее всего, может взять на себя меньший риска, потому что он имеет более
короткий временной горизонт.
Устойчивость к риску – (терпимость
риска) , проявляется в готовности, потерять часть или все ваши первоначальные
инвестиции в обмен на более высокий потенциал прибыли. Агрессивный инвестор, с
высокой устойчивостью к риску, скорее всего, готов потерять часть денег, чтобы
получить лучшие результаты. Консервативный инвестор, с низкой устойчивостью к
риску, как правило, отдает предпочтение в пользу инвестиций, которые сохранят
свои первоначальные инвестиции. Известное высказывание, консервативные
инвестора держат "синицу в руках", в то время как агрессивные
инвесторы ищут "журавля в небе".
Риск / Доходность
Когда дело доходит до инвестирования, риск и
вознаграждение неразрывно связаны между собой. Вы, наверное, слышали
фразу "без боли, нет выигрыша" - эти слова показывают взаимодействие,
между риском и вознаграждением. Не позволяйте никому убедить вас в
обратном. Все инвестиции подразумевают некоторую степень риска. Если вы
собираетесь покупать ценные бумаги - таких как акции, облигации или взаимные
фонды - это важно, что вы понимаете, прежде чем инвестировать, что вы можете
потерять все или некоторую часть ваших денег.
Вознаграждение за принятие риска, подразумевают более
высокую доходность ваших инвестиций. Если у вас есть финансовые цели с
длинным горизонтом времени, вы, вероятно для повышения доходности инвестируете
в категории активов, которым присущий больший риск, такие как акции или
облигации, и не ограничиваетесь только инвестициями в активы с меньшим риском,
такие как депозиты в банках и их эквиваленты. С другой стороны,
инвестирование исключительно в денежные эквиваленты, могут быть подходящими для
краткосрочных финансовых целей.
Инвестиционный выбор
Хотя SEC не может рекомендовать какой-либо конкретный
инвестиционный продукт, вы должны знать, что существует широкий спектр
инвестиционных продуктов - в том числе акции, акции взаимных фондов,
корпоративных и муниципальных облигаций, облигаций паевых инвестиционных
фондов, фонды жизненного цикла, биржевые фонды , фонды денежного рынка, и
ценные бумаги казначейства США. Для многих финансовых целей, инвестиции в
такие классы активов, как акции, облигации, и денежные средства, могут быть
хорошей стратегией. Давайте подробнее рассмотрим характеристики трех
основных категорий активов.
Акции -
исторически имеют самый высокий риск и самые высокие результаты среди трех
основных категорий активов. Из всех категорий активов, акции в портфеле
инвестора, предлагающий самый большой потенциал для роста доходности портфеля. Акции
– « ударная сила» вашего портфеля. Но нужно помнить , что волатильность акций
делает их очень рискованным инвестициям в краткосрочной перспективе. Акции
крупных компаний, например, теряли в стоимости в среднем около одного раза из
каждых трех лет. А иногда и потери были весьма драматичными. Но инвесторы,
которые готовы переждать значительные колебания акций в течение длительных
периодов времени, как правило, были вознаграждены хорошей доходностью.
Облигации,
как правило, менее волатильны, чем акции и предлагают более скромные доходы. В
результате инвестор , который приближается к своей финансовой цели, может
увеличить долю облигаций в своем портфеле по отношению к доле акции, поскольку
здесь важно снижение риска, поэтому, облигации будут более привлекательны для
инвесторов, несмотря на их низкий потенциал для роста. Вы должны иметь в виду,
что определенные категории облигации предлагают высокий доход, который похож на
доход по акциям. Но эти облигации, известные как высокодоходные или «мусорные»
облигации, несут в себе более высокие риски.
Денежные
средства и их эквиваленты - такие, как сберегательные вклады,
депозитные сертификаты, казначейские векселя, депозиты в банках и фонды
денежного рынка , это самые безопасные инвестиции, но они и предлагают самую
низкую доходность из трех перечисленных основных категорий активов. Шансы
потерять деньги на инвестициях в эту категорию активов, как правило, крайне
низка. Федеральные государственные гарантии распространяются на многие инвестиции
в денежные эквиваленты. Инвестиционные потери в негарантированные денежные
средства действительно происходят, но редко. Главный риск для инвесторов,
вкладывающих средства в эквиваленты денежных средств является риск инфляции.
Это риск того, что инфляция будет опережать и подрывать доходность инвестиций с
течением времени.
Акции, облигации, денежные средства и являются наиболее
распространенными категориями активов. На этих категориях активов вы, скорее
всего, и остановите свой выбор при инвестировании в программы пенсионных
накоплений или план сбережений для поступления ребенка в колледж. Но
можно обратить внимание и на другие категории активов - в том числе недвижимое
имущество, драгоценные металлы и другие сырьевые товары, прямые и венчурные инвестиции
- некоторые инвесторы могут включать эти категории активов в свой
портфель. Инвестиции в эти категории активов обычно имеют категорию
высоких специфических рисков. Прежде чем делать какие-либо инвестиции, вы
должны понимать риски инвестиций и убедиться, что риски являются подходящими
для вас.
Почему Asset Allocation (распределение в портфеле) так
важно ?
Все категории активов включенных в инвестиционный
портфель, могут приносить разную доходность в различных рыночных условиях , тем
самым инвестор может защитить себя от значительных потерь. Исторически
сложилось, что доходность этих трех основных категорий активов не показывали
положительную или отрицательную динамику в одно и то же время.
Рыночные условия вызывают у одной категории активов, плохую , даже
отрицательную доходность , но эта потеря , компенсируется ростом других классов
активов в портфеле. Инвестируя средства в несколько категорий активов, вы
снизите риск того, что вы потеряете деньги, и общие доходы вашего
инвестиционного портфеля будут иметь более плавную динамику. Если
одна из категории активов , включенных в портфель падает, то ваши потери
компенсирует другая категории активов в портфеле, которая покажет
доходность .
Магия диверсификации! Распределив средства , между
различными классами активов, вы снижает риск и это называется
диверсификацией. Выбрав нужную группу инвестиций, Вы можете быть в
состоянии ограничить свои потери и уменьшить колебания доходности инвестиций
без ущерба потенциальной доходности.
Кроме того, распределение активов является очень важной
составляющей, поскольку она имеет большое влияние на то, достигните ли вы своей
финансовой цели. Если вы не возьмете на себя достаточно риска и не
включите в ваш портфель рискованные активы, ваши инвестиции не могут показать
достаточную доходность , что бы приблизить достижение вашей цели.
Например, если вы экономите на долгосрочные цели, такие, как выход на пенсию
или обучение в колледже, большинство финансовых экспертов согласны с тем, что,
вероятно, необходимо включать, по крайней мере, некоторые акции или акции
взаимных фондов. С другой стороны, если вы включаете слишком
рискованные инструменты в ваш портфель, то денег для своей цели не может
и не хватить, когда они будут вам действительно нужны. Портфель с
перекосом вложения в акции взаимных фондов, был бы неуместным для
краткосрочных целей, таким как сохранение денег на летние отдых семьи.
С чего начать ?
Определение соответствующей модели распределения активов
для финансовых целей, является сложной задачей. В принципе, вы пытаетесь
подобрать сочетание активов, которые с наибольшей вероятностью позволят достичь
ваших целей с тем уровнем риска, который вы можете на себя взять. Чем ближе
ваша цель, тем важнее сочетание активов в вашем портфеле.
Если вы понимаете, ваш временной горизонт и толерантность
к риску – и у вас есть опыт инвестирования, вы можете чувствовать себя
комфортно при создании собственной модели распределения активов. Различные
книги об инвестировании часто обсуждают общие вопросы инвестирования, и различные
интернет-ресурсы могут помочь вам с вашим решением. SEC не может одобрить
какой-либо конкретной формулы или методологии, например, Пенсионные Система
штата Айова, предлагает онлайн - калькулятор распределения активов . Вы должны
сделать свой собственный выбор. Не существует одной единственной модели
распределения активов, которая является правильной для каждой финансовой
цели. Вы должны будете использовать ту модель , который подходит именно
вам.
Некоторые финансовые эксперты считают, что соотношение распределения
активов в вашем портфеле является наиболее важным решением, которое вы будете
делать в отношении ваших инвестиций, что это даже важнее, чем отдельные
инвестиции в какой-либо актив. Имея это в виду, вы можете рассмотреть
возможность попросить финансового консультанта, чтобы он помог вам определить
ваши начальные распределения активов и предложить изменения в будущем. Но
прежде чем нанять кто-нибудь, чтобы помочь вам с этими чрезвычайно важные
решения, не забудьте сделать тщательную проверку его полномочий и
дисциплинарной истории.
Связь между распределением активов и диверсификацией
Диверсификация , это стратегия о которой гласит
пословица: "Не кладите все яйца в одну корзину".
Стратегия включает в себя распределение ваших средств между различными видами
инвестиций , в надежде на то, что если один актив теряет стоимость, то другие
активы - компенсируют эти потери.
Многие инвесторы используют распределение активов как
способ диверсификации своих инвестиций среди категорий активов. Но другие
инвесторы сознательно этого не делают. Например, инвестирование
исключительно в акции, в случае с двадцати пяти летними инвестиции для
выхода на пенсию, или инвестирование денежные эквиваленты, в случае если семья
копит средства на первый взнос за дом, могут быть разумными стратегиями
распределения активов при определенных обстоятельствах. Но, ни одна
из этих стратегий не уменьшает риск инвестирования путем диверсификации по
различным видам активов из разных категорий финансовых инструментов. Так
при выборе модели распределения активов не обязательно будет диверсифицировать
свой портфель.
Будет ли ваш портфель диверсифицирован? Это будет зависеть от того, как вы
распределите средства в своем портфеле , между различными классами
активов.
Диверсификация
Диверсифицированный портфель должен быть диверсифицирован
на двух уровнях: между категориями активов и внутри категорий активов.
Поэтому в дополнение к распределению ваших инвестиций между акциями,
облигациями, и их денежных эквивалентов и, возможно, других категорий активов,
вам также нужно разложить свои инвестиции в рамках каждой категории
активов. Суть - инвестировать в сегменты каждой категории активов,
которые будут работать по- разному в различных рыночных условиях.
Один из способов диверсификации своих инвестиций по
категориям активов, заключается во вложении средств в широкий круг
компаний и отраслей промышленности. Но фондовая часть вашего
инвестиционного портфеля не будет диверсифицирована, например, если вы только
инвестируете в четыре или пять отдельных акций. Вам понадобится, по
меньшей мере, десяток тщательно отобранных акций, чтобы ваш портфель был
по-настоящему диверсифицирован.
Достижение диверсификации может быть настолько сложным,
поэтому некоторым инвесторам, возможно, будет легче диверсифицировать внутри
каждой категории активов, путем покупки паевых инвестиционных фондов, а не
через отдельные инвестиции в каждую из категорий активов. Паевой
инвестиционный фонд - компания, которая собирает деньги многих инвесторов и
вкладывает деньги в акции, облигации и другие финансовые инструменты.
Паевые инвестиционные фонды позволяют инвесторам , быть собственниками небольшая
часть многих инвестиций. Индексный фонд, например, владеет акциями в тысячах
компаний. Очень широкая диверсификация, для одной инвестиции!
Имейте в виду, однако, что взаимный инвестиционный фонд
не обязательно обеспечивает мгновенную диверсификацию, особенно если фонд
фокусируется только на одном конкретном секторе промышленности. Если вы
инвестируете в узко направленные паевые инвестиционные фонды, возможно,
потребуется инвестировать в более чем один паевой инвестиционный фонд, чтобы
получить ту степень диверсификации, которую вы ищете. Внутри категории
активов, что может быть, например, крупные фонды акций, а также небольшие фонды
и международные фонды акций. Между категории активов - фонды акций,
фонды облигаций и фонды денежного рынка. Конечно, при добавлении новых
инвестиций в свой портфель, вам, скорее всего, нужно будет оплатить
дополнительные комиссии и расходы, которые, в свою очередь, снизить прибыль от
инвестиций. Таким образом, вы должны будете учитывать эти расходы при
принятии решений. Но, это один из лучших способов диверсифицировать свой
портфель.
Фонды жизненного цикла
Для инвесторов, которые предпочитают использовать один
инвестиционный инструмент для накопления средств на конкретную цель, такую как
выход на пенсию, некоторые взаимные фонды начали предлагать продукт,
известный как "фонды жизненного цикла». Фонд жизненного цикла, является
диверсифицированным взаимным фондом, который автоматически смещается в сторону
более консервативного сочетание инвестиций по мере приближения определенного срока
, до своей "целевой даты". Инвестор выбирает фонд жизненного цикла
фонда с нужной целевой датой на основании конкретной инвестиционной цели.
Менеджеры фонда, принимают все решения о распределении активов,
диверсификации и ребалансировке. Легко определить фонды жизненный цикла,
поскольку их названия, скорее всего, относятся к его сроку. Например, вы можете
увидеть фонды жизненного цикла с названиями вроде "Портфолио 2015",
"Пенсионный фонд 2030", или "Цель 2045".
Изменение распределения активов
Наиболее распространенной причиной для изменения вашего
распределения активов в портфеле , является изменение в вашем временном
горизонте. Другими словами, по мере приближения к вашей инвестиционной
цели, вам, скорее всего, необходимо изменить распределение активов.
Например, большинство людей инвестирующих деньги для выхода на пенсию держат
меньше акций и больше облигаций и денежных эквивалентов, поскольку они
уже на пороге к пенсионному возрасту. Вам также может понадобиться
изменить распределение активов, если есть изменилась ваша устойчивость к риску,
финансовое положение или финансовые цель.
Но опытные инвесторы обычно не меняют своего
распределения активов на основе относительной «перегретости» некоторых из
категорий активов в портфеле, например, увеличение доли акций в портфеле, когда
фондовый рынок «перегрет». Вместо этого они ребалансируют свои портфели.
Восстановление равновесия (ребалансировка)
Восстановление равновесия в вашем портфель, это
возвращение каждой доли актива к первоначальной доле. Это необходимо
делать периодически, поскольку с течением времени некоторые из ваших инвестиций
могут разойтись с вашими инвестиционными целями. Вы обнаружите, что
некоторые из ваших инвестиций будет расти быстрее, чем другие. Путём восстановления
равновесия, вы гарантируете, что ваш портфель не будет «перегрет» одной или
несколькими категориями активов, которые выросли в цене. Вы будете просто
возвращать свой портфель к приемлемому для вас уровню риска.
Например, допустим, вы определили, что инвестиции в акции
должны составлять 60% вашего портфеля. Но после недавнего повышения
фондового рынка, фондовые инвестиции составляют уже 80% вашего портфеля.
Вам нужно либо продать некоторые из своих акций или докупить другие категории
активов для того, чтобы восстановить исходный баланс распределения активов.
При ребалансировке, вам также необходимо пересмотреть
инвестиции в рамках каждой категории активов . Если любой категория
активов не ведет к вашим инвестиционным целям, нужно внести изменения для
приведения распределения активов внутри категории в их исходное состояние.
Существуют три различных способа сбалансировать свой
портфель:
- Вы можете продать инвестиции из более «выросшей в
цене» категории активов и использовать полученные средства для покупки инвестиций,
той категории активов, которая «упала в цене».
- Вы можете приобрести новые инвестиции той
категории активов , которая «упала в цене».
- Если вы делаете непрерывный вклад в портфеле, вы
можете изменить ваш взносы так, чтобы больше инвестиций шло в ту
категорию активов, которая «упала в цене», пока ваш портфель не придет в
равновесие.
Перед тем, как сбалансировать свой портфель, вы должны
рассмотреть вопрос о целесообразности метода баланса с точки зрения
операционных издержек или налоговых последствий. Ваш финансовый или
налоговый консультант может помочь вам определить способы, которые могут свести
к минимуму эти потенциальные расходы.
Суть вашего плана: купить дешево, продать дорого!
Перераспределение средств от той категории активов, когда она растет в цене , в
пользу той категории активов, которая падает в цене, возможно, нелегко, но это
очень мудрый шаг. Продажа растущих в цене активов и покупка упавших в
цене активов, заставляет вас покупать дешево и продавать дорого.
Когда делать балансировку портфеля?
Вы можете менять баланс своего портфеля либо в
определённые даты, либо глядя на результаты ваших инвестиций. Многие
финансовые эксперты рекомендуют инвесторам ребалансировать свои портфели,
опираясь на определенные интервалы времени, например, каждые шесть или
двенадцать месяцев. Преимуществом этого метода является то, что календарь
является напоминанием о том, когда вы должны рассмотреть баланс своего
портфеля.
Другие рекомендуют ребалансировку только тогда, когда
удельный вес класса активов увеличивается или уменьшается более чем на
определенный процент, который вы определили заранее. Преимуществом этого
метода является то, что ваши инвестиции сами говорят вам, когда пришло время,
чтобы восстановить баланс. В любом случае, изменение баланса
портфеля, как правило, работает лучше, когда осуществляется сравнительно редко.
Где найти дополнительную информацию?
Для получения дополнительной информации об инвестировании
и для того , чтобы избежать дорогостоящих ошибок, пожалуйста, посетите разделе
сайта SEC «Информация для инвесторов» . Вы также можете узнать больше об
инвестициях, включая распределение активов, диверсификации и перераспределения
в рамках пенсионных накоплений, посетив сайт FINRA Smart 401 (А) . А также
посетив сайт Министерства труда.
Вы можете узнать больше о вашем отношении к риску,
заполняя онлайновые анкеты, которые доступны на многочисленных сайтах, в
других инвестиционных изданиях, и у других финансовых специалистов. Некоторые
сайты даже позволят вам оценить распределения активов в портфеле, на основе
ответов на вопросы анкет. Хотя предложения о распределении активов могут быть
полезны, инвесторам следует иметь в виду, что результаты могут быть смещены в
сторону финансовых продуктов и услуг, продаваемых компаниями или частными
лицами, поддерживающими сайты.
Как только вы начали инвестировать, вы, как правило,
имеете доступ к онлайн-ресурсам, которые могут помочь вам управлять
портфелем. Сайты многих взаимных фондов, дают клиентам возможность
«портфельного анализа» своих инвестиций. Результаты анализа портфеля
может помочь вам проанализировать ваши распределение активов, определить,
является ли ваши инвестиции диверсифицированными, и указать пути решения по
ребалансировке своего портфеля.
* * *
Вопросы или жалобы
Мы хотим услышать от вас, если вы столкнулись с проблемой
компетентности финансового консультанта или жалобы относительно деятельности
паевого инвестиционного фонда или акционерного общества. Пожалуйста,
присылайте нам свои жалобы с помощью нашего Центра жалоб . Вы также
можете связаться с нами по обычной почте по адресу:
Комиссия по ценным бумагам и биржам США
Управление образованием инвесторов и адвокатуре
Комментариев нет:
Отправить комментарий